上周水泥价格跌势不改

　　上周全国水泥均价328.92元/吨,较前一周下跌0.78%。其中高标号下跌0.77%,低标号下跌0.79%。

　　主要变化区域价格点评

　　上周大部分区域均出现雨水天气,受之影响价格进一步走低,上周主要变动区域集中在华北、华中和华南。

　　　　华中区域河南郑州及周边地区上周价格小幅下调10元/吨,下调主要是受淡季因素的影响。目前企业挂牌价相对平稳,但存在返利等变相降价活动。

　　华南区域上周价格下跌主要体现在海口市场,降幅为20元/吨。近期海南有华盛水泥的万吨熟料线新投产,对市场将产生一定冲击,预计公司将采取价格竞争的手段挤占市场份额,因此海南市场预计后期价格将有下调。

　　　　全国水泥-煤炭价差持续减少

　　上周全国价差与前一周相比继续减少,幅度为1.85元/吨。目前各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、西南、华中、华北、华东和华南。

　　上周水泥板块跑输沪深300指数5.09个百分点

　　市场表现和估值方面,上周水泥板块下跌7.1%,跑输沪深300指数5.09个百分点,目前水泥行业PE9.19倍,PB1.76倍。

　　我们的观点

　　我们维持之前的观点,6月中下旬之后,行业进入相对淡季,市场面临一定压力,库存压力也不断增大。短期之内行业基本面依然偏弱。从中期来看,基建投资的政策利好对水泥行业未来的需求形成一定支撑。我们建议关注固定资产投资比重较高的区域和基建投资占固定资产投资比例较高的区域,需求回升将最先从这些区域开始。从需求角度我们最看好西北、东北,其次是华中和西南。公司方面,我们建议继续关注祁连山（600720）、亚泰集团（600881）、江西水泥（000789）、海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）。